专题：深远矫正、与时偕行——申万宏源2025老本商场投资年会

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　　12月17日，申万宏源证券2025大哥本商场投资年会在深圳举办。申万宏源党委布告、董事长刘健出席会议并发表致辞。

　　刘健暗示，上周刚实现的中央经济职责会议直面现时经济发展濒临的问题，从全见解扩大国内需求、建设当代化产业体系、发扬体制机制矫正牵引作用及扩大高水平对外通达等方面对2025年经济职责进行了全面部署，愈加积极的财政政策和限制宽松的货币政策将为来岁经济脱手提供了强有劲的政策保障。在“稳住楼市股市”的政策导向下，老本商场走稳走实的积极身分正在累积。其一，中国经济长久领路发展为老本商场走稳奠定坚实基础。其二，老本商场体制机制矫正为老本商场走强注入新活力。其三，低利率下全球资产建立体系再攻击为老本商场增添新活力。

　　具体来看，四季度以来我国经济呈现积极的旯旮变化，政策后果渐渐清晰。制造业PMI已不竭三个月改善，房地产商场正在筑底企稳，10月以来房地产商场成交活跃度昭着回暖，场所债务风险也跟着一揽子场所化债决策的推出得到了灵验适度。从长久来看，我国经济长久向好的救助条款和基本趋势莫得变。近3亿范畴新市民的城镇化将撬动住房、医疗、教师等寰球管事挥霍及品性型挥霍大幅增长，为全面扩大国内需求注入新能源。寰球融合大商场的建设将加快撤废场所壁垒、要素壁垒及通盘制壁垒，为全面引发区域经济注入新活力。与此同期，连年来我国不断加大研发插足，2023年以新产业、新业态和新交易模式为代表的“三新”经济增多值向上22万亿元，占GDP比重提高到18%，以工夫立异、轨制立异和交易模式立异为中枢的新质坐蓐力将成为救助经济长久领路发展的新救助。宏不雅经济长久领路向好发展为老本商场走强奠定坚实基础。

　　老本商场体制机制矫正为老本商场走强注入新活力。连年来党中央、国务院高度怜爱老本商场发展，要求“健全投资和融资相协调的老本商场功能”，并从提高上市公司质地、支抓长久资金入市、建立商场内在领路性长效机制、健全投资者保护等多方面进行了全面部署。以新“国九条”为中枢，老本商场“1+N”政策体系正在加快造成，老本商场投融资笼统矫正将全面引发轨制矫正的牵引作用，加快鼓舞商场造成良性轮回生态。连年来上市公司愈发扎眼价值创造和投资者讲演，本年已有950多家A股上市公司发布分成预案，累计分成总和接近7000亿元；商场中长久资金范畴稳步增长，公募基金范畴已打破30万亿元，且以ETF为代表的被迫型基金范畴快速打破3.7万亿元，个东说念主待业金轨制全面实际至寰球，将有意于老本商场造成长钱、长投的良性轮回。9月底以来商场活跃度昭着提高，日均成交额达到1.9万亿元，投资者信心昭着成立。

　　此外，低利率下全球资产建立体系再攻击为老本商场增添新活力。2025年全球金融商场将迎来新一轮变革，好意思联储抓续降息将有助于鼓舞全球跨境资金攻击建立策略，另一方面特朗普新政将对全球经贸及金融体系带来省略情味，全球金融商场波动可能进一步加重。四季度以来，跟着我国老本商场积极身分的蓄积，过去长久机构投资者建立东说念主民币资产的空间有望进一步翻开。从境内机构看，现在国内保障行业股票及基金的建立占比约为13%，银行答理子公司偏权利类和搀杂类家具的存续范畴占比不及5%，均有较大的提高空间，中央经济职责会议也相称强调买通中长久资金入市卡点堵点，壮大耐烦老本，切实加大中长久资金供给。从境外投资者看，三季度末外资机构抓股占A股畅达市值的比重也仅为4.7%，外资对A股的低配情景也濒临再均衡。从商场资金流动看，近期个东说念主投资者、融资资金及外资机构净流入范畴均有所增多，2025年全球资金的再建立有望给东说念主民币资产带来增量新活力。

　　刘健终末暗示，申万宏源看成中央汇金直管的大型笼统证券公司，一直以来奋力于于作念好老本商场的守门东说念主、径直融资管事商和社会钞票处置者。过去咱们将抓续提高各项业务专科才气，以国度计谋为导向，管事经济高质地发展，管事老本商场深远矫正，管事庞杂投资者钞票及资产处置需要。预祝本次投资年会赢得圆满到手！谢谢群众！

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包袱剪辑：杨赐

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